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化工行业油价回调行业应适时向下游聚焦

发布时间:2021-10-19 20:29:10 阅读: 来源:玻璃砂厂家

化工行业:油价回调行业应适时向下游聚焦

化工行业:油价回调行业应适时向下游聚焦 更新时间:2010-5-29 0:02:51   事件1:中国石油和化学工业联合会发布四月份石化行业经济运行报告,四月石油和化工行业运行良好,但二季度增长会有所回落。  4月全国石油和化工行业经济运行继续保持良好态势,产值和产量继续大幅增长;对外贸易增速明显加快,市场总体平稳,产销基本顺畅,价格保持稳中上扬态势,行业投资平稳增长。  预计二季度主要产品产量和表观消费量仍将保持较快增长,但增速放缓。如果国际原油价格维持在70~80美元/桶,预计二季度全行业总产值将达2.15万亿元左右,同比增长约31%,增幅较一季度回落约16%,其中,化工行业增长约25%。  事件2:油价持续大幅回落。  5月25日纽约商品交易所7月原油期货合约探至每桶67.31美元。国际油价自5月3日创下19个月来高点后便一路回落,累计跌幅超过25%。  点评:  近期油价持续大幅回落,将会对国内化工行业产生一定影响。目前油价大幅回调,已经低于石油和化工联合会所预期的维持在70~80美元/桶的水平。从目前全球经济情况来看,油价下探风险加剧,化工行业或将出现08年底的运行逻辑,只是目前内需拉动,影响程度可能会减弱。  首先,我们认为今年化工行业二季度生产总值增速很难延续一季度42%的大幅增长。一方面由于去年一季度基数较低;另一方面化工产品价格将会出现大范围回落现象。  其次,处于产业链上游大宗化工产品价格将出现大幅的回调,波动幅度加大。尤其是与油价密切相关的产品领域,如甲醇、PVC、丙烯、橡胶、苯、苯胺和MDI等。目前这些产品价格已经出现一定幅度的回落。  还有,处于产业链下游的精细化终端产品领域利润空间将会大幅增加,在内需拉动下,后期盈利将持续快速增长。一方面是价值链越往下游延伸,受原油波动的影响就越小;另一方面由于终端产品涨跌价都具有滞后性,并且波动较小,经调研,一季度末精细化终端产品领域的产品才开始上调价格,如禾欣股份、红宝丽等,而上游原料价格已经出现回落趋势,因此企业二季度利润空间将会快速增大。  我们强烈建议关注处于产业链下游的精细化发展领域,后期该领域将延续09年低油价时的高盈利增长水平。重点领域主要有:  聚氨酯下游的硬泡聚醚保温材料和聚氨酯合成革,公司有红宝丽、禾欣股份。  塑料下游的改性塑料和塑料深加工,公司有普利特、沧州明珠、永新股份。  有机硅下游领域,公司有硅宝科技、回天胶业。  氟材料下游领域,公司有巨化股份、永太科技、多氟多。  合成树脂下游的油墨、碳粉等,公司有天龙集团、鼎龙股份、神剑集团。  还有纺织化学品领域,公司有浙江龙盛、传化股份、德美化工。  依据目前估值水平和股本大小,我们重点推荐巨化股份、沧州明珠、禾欣股份、红宝丽。

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